해상풍력 시대의 핵심 플레이어, LS마린솔루션의 성장 가능성

① 해상풍력 확산 속 LS마린솔루션의 역할은 무엇인가?

 

 

전 세계적으로 탈탄소 정책이 강화되며, 해상풍력이 차세대 에너지원으로 부상하고 있습니다.
한국 정부도 해상풍력 특별법 시행을 앞두고 있으며, 향후 매년 2.5~3.0GW 규모의 신규 단지가 착공될 예정입니다.

이러한 변화 속에서 LS마린솔루션은 해상풍력 핵심 인프라인 해저케이블을 직접 시공하는 전문 기업으로 떠오르고 있습니다.

 

특히, 모회사인 LS전선과 자회사인 LS빌드윈과의 협업을 통해 케이블 생산부터 시공까지 턴키 방식으로 프로젝트를 수행할 수 있어 경쟁력이 매우 높습니다.

국내 유일의 해저케이블 시공 전문 상장사로서, 정책과 산업 흐름에 정확히 올라탄 기업이라 평가할 수 있습니다.

 

 

 

② 유상증자와 대규모 포설선 투자, 그 의미는?

 

 

2025년 6월, LS마린솔루션은 2,783억 원 규모의 유상증자와 3,458억 원 규모의 신조 포설선 투자를 동시에 발표했습니다.

이번 선박은 13,000톤급 대형 CLV(Cable Laying Vessel)로, 기존 GL2030호의 대양항해 한계를 극복하고 해외 대형 프로젝트까지 소화할 수 있는 고사양 설비입니다.

 

운항 예정일은 2028년 3월이며, 이는 미국 LS전선의 LS그린링크 공장 양산 시점과 맞물립니다.

즉, 케이블 생산과 설치의 글로벌 수주 연계 전략이 가시화되는 구간입니다.

단기적으로는 주식 희석 부담이 존재하지만, 장기적으로는 시장 확대에 선제적으로 대응한 과감한 결정으로 해석됩니다.

 

 

 

 

 

 

 

③ LS그룹의 수직계열화, LS마린솔루션의 차별화 포인트

 

 

LS마린솔루션의 가장 큰 강점은 LS전선과의 수직계열 시너지입니다.

전선 제조, 지중 및 해저케이블 설치, 유지보수까지 원스톱으로 수행 가능한 구조를 갖췄습니다.

이러한 체계는 외부 협력에 의존하는 경쟁사 대비 프로젝트 수행 효율성과 수익성이 높습니다.

 

또한, 미국·동남아·대만 등 해외 해상풍력 시장에서도 수주 경쟁력을 확보하고 있으며,
이미 국내에서는 전남해상풍력, 완도-제주 HVDC 프로젝트 등 다양한 국가 주도 사업에 참여 중입니다.

이처럼 수직계열화는 단순한 내부거래가 아니라, 사업 시너지를 극대화하는 구조적 강점으로 작용합니다.

 

 

④ 재무 상태는 어떤가? 안정성과 성장 가능성 점검

 

 

2025년 1분기 기준, LS마린솔루션의 자산은 약 2,732억 원, 부채는 1,356억 원, 자본은 1,376억 원 수준입니다.

부채비율은 98.5%로 안정적인 편이며, 현금성 자산도 약 486억 원 확보되어 유동성에도 무리가 없습니다.

 

1분기 실적은 매출 445억 원, 영업이익 30억 원, 순이익 27억 원으로 흑자 전환에 성공했습니다.

해외 매출 비중은 80% 이상이며, 수주잔고는 약 6,100억 원으로 향후 실적 개선 여력도 충분합니다.

유상증자를 통해 대규모 설비 투자에 필요한 자금을 안정적으로 확보하면서도
차입 확대 부담은 최소화하고 있어 재무적으로도 균형 잡힌 성장 전략을 보여주고 있습니다.

 

 

 

⑤ 언제 매수하면 좋을까? 투자 타이밍 전략

 

현재는 유상증자 권리락 직후이며, 8월 초 구주주 및 일반공모 청약을 앞두고 있습니다.

유상증자 신주 상장 전후로는 단기 수급 불안과 주가 변동 가능성이 존재합니다.

따라서 9월, 26,000원 선에 안착하는 시점을 분할매수 시점으로 고려할 수 있습니다.

 

또한, 11월 전후로 예정된 3분기 실적 발표 및 정책 수주 가시화 시점도 중요한 포인트입니다.

장기적으로는 2026년 이후 미국 공장 가동, 글로벌 수주 확대, 신규 선박 운항 기대감이 본격 반영되는
2027~2028년 주가 레벨업 구간까지 계단식 매수 전략이 유효합니다.

 

 

 

⑥ 리스크 요인은 무엇이고 어떻게 대응해야 할까?

 

 

대표적인 리스크는 특수관계자인 LS전선의 지배력 강화입니다.

유상증자 이후 지분율이 67.82%까지 상승하면서 소액주주의 의결권 약화 우려가 존재합니다.

또한 특수관계자 매출 비중도 68% 수준으로, 그룹 의존도가 높다는 점도 투자 판단 시 체크해야 할 요소입니다.

 

다만, 이는 LS전선과의 수직계열 시너지로 수주 안정성과 품질 확보라는 긍정적 효과도 함께 나타납니다.

향후 해외 매출 확대와 외부 수주 다변화가 진행되면 구조적 우려도 점차 해소될 것으로 기대됩니다.

 

 

 

⑦ 결론: 단기 이슈를 넘은 중장기 성장주

 

 

LS마린솔루션은 단기적으로 유상증자와 수급 변동성 이슈가 존재하지만,
중장기적으로는 국내외 해상풍력·HVDC·해저케이블 수요 확대에 정면으로 맞닿아 있는 구조적 수혜 기업입니다.

LS그룹 계열사와의 수직계열 시너지는 타사와 비교 불가능한 수준이며,
이번 대형 선박 투자는 2028년 이후까지 이어질 글로벌 수주 기회를 선점하기 위한 선제적 투자입니다.

 

지금은 오히려 단기 불확실성이 반영된 조정 구간으로, 재평가 전 매수기회를 제공하는 구간으로 볼 수 있습니다.

정책 수혜, 글로벌 인프라 확대, 기술력 기반 시공 경쟁력까지 겸비한 LS마린솔루션은
향후 2~3년간 중장기 포트폴리오 내에서 주목할 만한 기업입니다.

 

 

 

※ 본 글은 투자 권유가 아닌 정보 제공을 위한 자료이며, 투자 판단의 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다. ※